Investing.com — 30 Nisan 2025 tarihinde Moody’s Ratings, Shift4 Payments, Inc.’in kurumsal aile notunu (CFR) B1’den Ba3’e bir kademe yükseltti. Temerrüt olasılığı notu da B1-PD’den Ba3-PD’ye yükseltildi. Shift4’ün tamamen sahip olduğu yan kuruluşu Shift4 Payments, LLC tarafından ihraç edilen teminatsız kıdemli tahvillerin Ba3 notu teyit edildi.
Moody’s ayrıca, Shift4 Payments, LLC’nin önerilen kıdemli teminatlı birinci derece banka kredi olanaklarına Ba1 notu verdi. Bu olanaklar, yeni bir B vadeli kredi ve önerilen genişletilmiş bir rotatif kredi olanağını içeriyor. Notlar, nihai şart ve koşullara bağlıdır.
Shift4’ün Spekülatif Derece Likidite (SGL) Notu SGL-1’de kaldı. Hem Shift4 Payments, Inc. hem de Shift4 Payments, LLC için not görünümü pozitiften durağana revize edildi.
Shift4, önerilen B vadeli krediden elde edilecek net gelirleri, açıklanan zorunlu dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri ve beklenen ek teminatsız borçla birlikte, Global Blue Group Holdings AG’nin satın alınmasını finanse etmek için kullanmayı planlıyor. Anlaşmanın, düzenleyici onaylara ve diğer olağan kapanış koşullarına tabi olarak 2025’in üçüncü çeyreğine kadar tamamlanması bekleniyor.
CFR’nin yükseltilmesi, Shift4’ün borç/EBITDA oranının 2025 sonundaki yaklaşık 5x seviyesinden 2026 sonuna kadar 4x’in altına düşeceği yönündeki Moody’s beklentisini yansıtıyor. Bu düşüşün, Global Blue satın almasının kapanmasının ardından gerçekleşmesi bekleniyor. Şirketin kaldıraç azaltması, Global Blue’nun finansal sonuçlarının tam yıl katkısının yanı sıra tek başına Shift4 sonuçlarının devam eden güçlü organik gelir büyümesi ve mütevazı marj genişlemesi ile desteklenecek.
Yükseltme ayrıca, Shift4’ün stratejik olarak kilit dikey pazarlara genişlemesi ve Global Blue dahil olmak üzere hedefli satın almalar sonucunda gelişmiş pazar ve coğrafi çeşitlendirmesini de yansıtıyor. Son tarife duyuruları, küresel ekonomik belirsizliği artırdı. Bu durum, tarifeler yürürlükte kalırsa ekonomik büyüme ve tüketici talebini olumsuz etkileyecek. Bununla birlikte, Shift4’ün kaldıraç azaltma senaryosu, daha düşük büyüme ve marj senaryosuna dayanabilir.
Shift4, açık bir finansal kaldıraç hedefi belirtmedi. Ancak şirket, 2025 dönüştürülebilir tahvilinin geri ödenmesi için 31 Aralık 2024 tarihinde proforma olarak borç/EBITDA oranını yaklaşık 3,7x’e düşürdü. Bu oran 31 Aralık 2021 tarihinde yaklaşık 14x seviyesindeydi. Bu süre zarfında Shift4, organik büyümeyi ve satın almaları finanse etmeye devam ederek ölçeğini ve çeşitlendirmesini artırdı.
Moody’s, Shift4’ün hem Global Blue satın alması hem de temel büyüme sonucunda şirketin daha yüksek kazançları ve serbest nakit akışı üretimi ile desteklenen işine yatırım yapmaya devam etmesini bekliyor. Bu beklenti, serbest nakit akışının 2021’deki başabaş noktasından 2024’te yaklaşık 500 milyon dolara yükselmesiyle daha da destekleniyor.
Kıdemli teminatsız tahviller, CFR ile aynı doğrultuda Ba3 olarak derecelendirildi. Tahviller, şirketin kıdemli teminatsız dönüştürülebilir tahvillerinin sahip olmadığı yan kuruluş garantilerinden yararlanıyor. Kıdemli birinci derece teminatlı B vadeli kredi ve rotatif kredi, CFR’nin iki kademe üzerinde Ba1 olarak derecelendirildi. Bu, gerçekleşme gelirlerine tercihli erişiminin yanı sıra alt sıradaki teminatsız tahviller ve ikincil dönüştürülebilir tahviller tarafından sağlanan zarar emilimini yansıtıyor.
SGL-1 notu, Moody’s’in Shift4’ün likidite profilini çok iyi olarak değerlendirmesini yansıtıyor. Bu değerlendirme, önümüzdeki 12-15 ay boyunca güçlü serbest nakit akışı üretimi beklentileri ve 31 Aralık 2024 itibarıyla satın alma ve 2025 dönüştürülebilir tahvillerinin geri ödenmesi için proforma olarak yaklaşık 575 milyon dolar nakit bakiyesi ile destekleniyor. Likidite ayrıca, Shift4’ün 2029’da sona erecek olan kullanılmamış önerilen genişletilmiş 550 milyon dolarlık kıdemli birinci derece teminatlı rotatif kredi olanağı ile destekleniyor.
Durağan görünüm, Moody’s’in işlem kapanışını takip eden yılda düşük onlu büyüme ve düşük %20’lik birleşik EBITDA marjı beklentisini yansıtıyor. Bu da borç/EBITDA oranının orta ila yüksek 3x seviyesinde olmasını sağlıyor. Ayrıca Moody’s, Shift4’ün yıllık yaklaşık 600 milyon dolar serbest nakit akışı üretmesini ve borç/serbest nakit akışı oranının orta onlu yüzde seviyesinde olmasını bekliyor.
Moody’s Ratings, web sitelerindeki görüntüyü düzelterek 2026 vadeli kıdemli global tahvillerin ihraççısının Shift4 Payments LLC olduğunu ve şu anda Shift4 Payments Inc.’e atfedilen Kurumsal Aile Notu, Temerrüt Olasılığı Notu ve Spekülatif Derece Likidite Notu’nun 12 Ağustos 2024 tarihinden önce Shift4 Payments LLC’ye ait olduğunu yansıttı.
Shift4’ün kredi etki puanı CIS-4’ten CIS-3’e değiştirildi. Bu değişiklik, öncelikle Shift4’ün satın almalardan sonra kaldıraç azaltma geçmişi ve Global Blue satın almasının tamamlanmasının ardından kaldıracı azaltma konusundaki açık taahhüdü sonucunda azalan yönetişim riskini yansıtıyor.
Shift4, daha muhafazakar bir finansal politika sürdürürse, muhtemelen açık bir kaldıraç hedefinin belirtilmesi dahil olmak üzere notlar yükseltilebilir. Şirketin ölçeği önemli ölçüde artarsa da notlar yükseltilebilir. Borç/EBITDA oranının geçici bir süreden daha uzun bir süre 4x’in üzerinde kalması bekleniyorsa notlar düşürülebilir. Shift4’ün gelir büyümesi yavaşlarsa veya düzeltilmiş EBITDA marjı mevcut seviyelerden daralırsa da notlar düşürülebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
